中秋国庆大假临近 消费意愿不断回升
尽管经济复苏一波三折，但时下已经来到中秋国庆大假前期，而今年中秋与国庆两大节日在时间上紧密衔接，九月与十月在消费领域素有“金九银十”之称，双假有望形成消费高峰。
同时受益于不断出台的刺激内需的政策利好影响，居民消费意愿不断升温，今年中秋国庆被认为是考验内需能不能有效复苏的关键时间点，大消费行业复苏向上的基本面进一步稳固。
从双假利好行业来看，业内人士普遍建议关注旅游、民航、零售等板块的结构性机会。
(资料图)
旅游
估值优势明显
旅游行业恢复势头良好，暑期旅游数据喜人。有行业人士指出，当前板块估值已快速消化，低于近五年均值，估值优势明显，暑期各细分板块数据或将于近期披露，建议优先关注高业绩弹性板块。
疫情结束后的首个暑期正式收官，中国旅游研究院的最新数据显示，今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.1%；实现国内旅游收入1.21万亿元，约占全年国内旅游收入的28.7%。
今年暑期的旅游热度明显高于2019年同期，多数目的地接待游客人数达到历史最高水平。
山西证券分析师王冯指出，今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。
个股方面，南京证券分析师杨妍表示重点看好业绩兑现能力强，受暑期等假期出行催化的景区演艺行业相关公司。
其中头部酒店集团凭借强大的品牌力和组织管理能力加速扩张，进一步提升市场份额，关注行业上行周期受益标的锦江酒店、首旅酒店；平民消费崛起，传统景区通过内容创新、直播引流、文创产品等方式探寻成长新机遇，寺庙游的兴起也给部分景区带来了空前的热度，相关标的包括峨眉山A、九华旅游、曲江文旅、黄山旅游、宋城演艺、天目湖、中青旅、长白山等；出入境旅游供给加速修复，下半年出入境游复苏有望提速，可关注出境游龙头众信旅游等。
潜力股精选
锦江酒店(600754)
首旅酒店(600258)
峨眉山A(000888)
宋城演艺(300144)
民航
复苏是主基调
“复苏”成为民航业关键词。民航局最新统计数据显示，暑期旺盛需求推动航空运输市场持续增长，今年7月完成旅客运输量6242.8万人次，同比增长83.7%，较2019年同期增长5.3%，创民航月度历史新高。
有行业人士指出，站在航空投资大时代的起点，2023年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β行情，建议重点把握投资机会。
根据航班管家发布的《2023年暑运民航数据总结》，2023年暑运全民航运输旅客约1.26亿人次，同比2019年增长4.2%，其中国内客流量恢复至2019年的111.8%。票价方面，航班管家测算2023年暑运经济舱平均票价同比2019年提升9.4%，平均增长约84元。
上海证券分析师花小伟指表示，2023年上半年得益于航空出行需求大幅提升，民航客运市场呈现稳健复苏态势。我们认为，三季度民航市场预计实现量价齐升的表现，因此三季度航司的业绩情况有望继续改善，凸显了航司的经营韧性和业绩弹性。
暑期国内客流量恢复情况良好，国内航线燃油附加费2023年内二次上调，民航业或迎来量价齐升局面。中信建投证券分析师韩军指出，建议持续关注国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。
此外，2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。最后，票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。投资者可关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空等。
中国国航(601111)
南方航空(600029)
中国东航(600115)
春秋航空(601021)
零售
促销费刺激明显
自《关于恢复和扩大消费的措施》政策发布以来，国家出台一系列政策组合拳，加快居民资产负债表修复，间接发挥促消费、扩内需的作用。
有分析认为，一方面，伴随居民可支配收入、消费支出、消费信心的提升，零售板块公司业绩有望进一步修复；另一方面零售板块公司因市值小、持仓低，筹码结构优异，市场活跃度边际改善后受益明显。建议可关注线下零售、黄金珠宝、化妆品等细分领域。
在线下零售领域，线下零售：政策改善预期明确、交易结构优异、减持预期改善，零售行业β逐步上行。
财通证券分析师于健指出，公司从传统零售的人货场生态圈向贸易履约生态圈升级，目前成果初步呈现，平台成长路径清晰，短期催化与长期空间俱佳，继续推荐小商品城；同时建议关注低估值、高分红、主业稳健、具备第二增长曲线的重庆百货、红旗连锁等。
上半年黄金珠宝龙头企业整体均增长良好。开源证券分析师黄泽鹏表示，上半年终端消费场景恢复带来黄金珠宝行业门店客流回暖，头部品牌同店销售增长叠加门店数量扩张释放业绩弹性。
分品类看，黄金品类基于消费需求和投资需求呈现高景气度，而钻石镶嵌品类终端动销持续承压，结构分化明显。我们认为，龙头公司抓住黄金消费趋势，依托品牌、渠道、产品优势持续扩张发展，综合竞争优势放大、行业集中度有望提升。
建议重点关注时尚珠宝构筑差异化产品力，渠道端加盟拓店弹性大的潮宏基，三年行动计划释放增长潜力的老凤祥，以及周大生、中国黄金、周大福等。
重庆百货(600729)
潮宏基(002345)
飞亚达（000026）
广州酒家（603043）
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